从市场层面来看，大跌的原因既包括个别行业的负面风险信息，又包括外围市场影响。
作者：李沁等
封图：图虫创意
白酒板块跌上热搜、医药板块“哭天抢地”，上证指数盘中跌破3400点，A股市场今天以大面积下跌结束了本周最后一个工作日。
截至8月20日收盘，上证指数报收3427.33点，下跌1.10%；深证成指报收14253.5点，下跌1.61%；创业板指报收3192.9%，下跌2.61%。板块方面，医药跌幅直逼7%，白酒板块跌幅也超5%，中证酒指数盘中跌幅达3.80%，调整明显。Wind数据统计显示，沪深两市共有328只个股跌破每股净资产。其中福星股份、泰禾集团、民生银行市净率最低，分别为0.359倍、0.364倍、0.377倍。
市场情绪方面，北向资金全天大幅流出，净流出108.16亿，沪股通净卖出62.36亿，深股通净卖出45.80亿。北向资金连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。
个股方面，酒企贵州茅台跌破1600点，截至20日收盘，贵州茅台收报1548元，下跌4.44%。酒鬼酒下跌9.99%，山西汾酒跌幅也超9%。泸州老窖、金徽酒、五粮液跌幅超7%。医药股方面，恒瑞医药遭遇上市20年来的第二个跌停，报收48.46元，下跌9.99%。迈瑞医疗下跌17.05%，报收278.09元。此外，南微医学的跌幅超18%，报收18.53%。
下跌诱因
从市场层面来看，大跌的原因既包括个别行业的负面风险信息，又包括外围市场影响。
泰达宏利基金认为，首先，权重股白酒因为行业监管事件再度受到冲击，北上资金大幅流出引发情绪恐慌。昨日市场流出一份《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》文件，市场监管总局拟于20日召开座谈会，这也引发了市场对于白酒行业进一步监管的担忧，特别是外资恐慌情绪较浓，北上资金全天大幅流出。其次，在全球新冠病毒新增确诊重新抬头、阿富汗地缘政治危机以及美联储潜在的缩表预期下，全球股市波动加大，尽管最终隔夜美股收复跌幅，但欧洲主要指数跌幅均在1%以上，也加剧了市场情绪的回落。此外，8月16日MLF利率没有调整之后，20日的LPR利率也维持不变，也使得部分交易经济压力下行加大、短期降息的投资者预期落空。
华夏基金表示，这主要源于投资者对经济基本面短期信心不足，以及白酒、医药等个别行业负面风险信息导致。特别是在目前部分品种估值较高、交易相对拥挤的情况下，容易因为风险事件扰动而出现较大的波动。从外围市场来看，地缘政治和美国经济滞胀预期也对风险偏好有所扰动，最近高盛大幅下调了美国经济增长前景，大宗商品价格有所走弱，对经济的预期是当前影响全球风险资产的主要矛盾。
具体到白酒板块，华南一位中型公募基金经理认为，从盘面消息来看，白酒板块异动主要受到国家市监总局价竞局约谈白酒企业的影响，上午召开的白酒价格座谈会给市场情绪带来较大的扰动。此次价格座谈会，更多是针对高端酒批价展开，对于出厂价影响不大。
他表示，从这个逻辑来看，对酒企基本面和利润的直接影响较小，更多带来的是情绪面的影响。但从另外一个角度来看，经销商利润如若有所压缩，可能会带来打款意愿的回落，从而带来间接影响。此外，经了解，本次价格座谈会约谈对象，更多是区域性的经销商，层级并不算特别高。因此市场也猜测，本次座谈会更多可能起到是督导提示的作用。
而华夏基金认为医药板块大幅回调的原因主要有两点：其一，担心医药作为民生行业，会有利润限制风险；其二，部分地方开始医药集采，担心降价风险。
华夏基金表示，政策对医药创新的支持态度是非常清晰的，政策主要是医保基金腾笼换鸟，腾除的是不合理的药品耗材灰色空间，想要换来的是创新品类和服务质量。当前市场对短期业绩要求更高，也对机构研究水平要求更高，但是在行业持续增长的背景下，大跌恰好是挖掘新一轮方向的时机，以景气度为线索，重点关注CXO和医疗服务的投资机遇。
能否企稳反弹？
华夏基金表示，考虑到内外部环境变化，市场仍将处于弱势震荡趋势，需要耐心等待风险的释放。短期需要关注的市场影响因素包括：美联储货币政策变化（缩表靴子落地）；财政政策发力后社融逐步企稳；高成长品种估值逐步得到消化，市场交易结构有所优化；个别行业风险得到缓和。
泰达宏利基金认为，向后看，尽管短期市场整体仍处于震荡、整固期，但“宏观有惊无险、A股先抑后扬”。首先，美国覆水难收，就算8月围绕TAPER的政策收紧预期以及发债力度加大而带着美债利率走高，但无风险利率保持低位是常态，不会对A股形成明显冲击。其次，国内外疫情再度席卷，国内经济修复动力转弱。但内外部压力下，近期政治局会议基调也已边际转松。再者，资金面上，基金发行回暖、每月维持1500亿-2000亿规模的常态化发行，也为股市流动性提供支撑。
具体到白酒板块，上述基金经理表示，还是要相对客观中性来看待这个问题，一方面关注疫情的控制，另一方面可积极关注中秋国庆前，9月份经销商打款情况，以验证行业动态。近3个月酒板块都呈现了一定幅度的调整，从历史行情来看，鲜少出现连续4个月的酒板块调整行情（除了股市异动期间），因此，技术层面来看，在较大的跌幅之后，酒板块后续可能呈现阶段性反弹行情。但总体在经济面临下行压力、疫情有所反复的背景下，全年来看，酒板块大概率还是呈现震荡格局，建议投资者降低收益预期，以更长的视野，来把握酒板块长坡厚雪的投资机会。
（李沁/文）
【延伸阅读】
市场监管总局针对资本炒作白酒问题召集专家、酒企开会
有消息称，市场监督管理总局价监竞争局发布《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。市场上流传的通知截图显示，“为贯彻落实党中央、国务院领导通知批示精神，做好白酒市场监管工作，我局拟于8月20日上午召开座谈会。”
8月20日，经济观察网记者从多方核实该会议属实，但会议内容并不是打压白酒企业，是针对资本炒作白酒的问题进行探讨。
多家头部酒企人士对经济观察网记者表示，公司收到了该会议的通知，该会议为分上下午场，上午召集专家学者开会，下午召集酒企相关负责人开会，召开时间是8月20日，召开地点在中国价格协会。
有酒企人士对记者表示，目前是座谈调研是征集看法，主要针对的是资本围猎酱酒，已及茅台酒价高涨如何控制的问题。该人士认为，资本无序炒作和投资肯定是要退潮的，客观上会短期引起一些回落，但是这对白酒健康发展是好事，对现有的名优酒公司长期也是好事。另外，白酒是中华文化遗产，白酒寄托了多少中国文人墨客情思，与国粹文化艺术天然有着紧密联系，浮躁了要训一训是为了更好地发展。
白酒专家肖竹青对记者称，整个社会公众对白酒行业包括酱香酒，特别是茅台价格变化非常的敏感，这种敏感影响到国家有关部门会关注这些行业的龙头企业的价格变化，这种变化会吸引眼球形成示范标杆的作用，它对普通老百姓的伤害比较小，但是对公众社会的价格心理预期影响会比较大。
肖竹青认为白酒是充分市场竞争的开放行业，并不是国家控价的烟草行业、石油行业和国家带量采购的医药行业。他认为国家有关部门今天开会是一种提示警醒的作用，是指导性性效力而不是指令性和强制性效力，符号性作用比较大。
另外，肖竹青表示，白酒资本热有客观因素，一是白酒行业的技术、原料都在国内，不受国际形势干预，二是现在消费者觉得喝酱香酒有面子，企业卖酱香酒有利润，加上投资人没有更好的行业去投资。
（郑淯心、杜涛/文）
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