原标题：化工行业周报【20210725】 来源：点化成金
原油V型震荡，草铵膦等产品价格上调
经过前期调整，行业优秀一二线公司再次回到估值合理区间。中长期仍关注优质龙头企业。另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。
行业动态：
本周跟踪的101个化工品种中，共有48个品种价格上涨，24个品种价格下跌，29个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是黄磷、硝酸、氯化钾、双酚A、环氧丙烷；而跌幅前五的品种分别是醋酐、醋酸、PVA、WTI原油、醋酸乙烯。
本周WTI原油收于71.91美元/桶，周均价跌幅4.6%；布伦特原油收于73.39美元/桶，周均价跌幅3.9%。受OPEC及其减产同盟国增产消息叠加Delta病毒肆虐影响，本周一油价大幅下挫。周中油价探底反弹，WTI原油收盘价较上周仍有小幅上涨。美国能源信息署(EIA)公布数据显示，上周美国原油库存意外增加210.7万桶，或与美国原油出口减少有关。OPEC+7月18日达成的每月40万桶增产协议增加了石油的短期供应预期，但中长期来看，协议缓解石油供应紧张的力度有限。受Delta病毒肆虐影响，需求端出现疲软，但全球石油需求从疫情中复苏的势头不减，预计石油供不应求的局面不会很快改变。
本周黄磷价格持续高涨，收报2.5万元/吨，周均价涨幅25.2%。受云南限电影响，多家黄磷企业降负荷生产。根据百川盈孚数据，2021年6月黄磷装置开工率仅42%，环比下降21%至31%，库存偏紧，黄磷供给不足的态势持续是推高黄磷价格的主要原因。同时，黄磷价格的攀升也带动了下游产品的价格上调，本周草铵膦价格收报23.5万元/吨，周均价涨幅1.9%，月均价涨幅16.1%，草铵膦新增产能不及预期且需求火热，预计未来磷化工产业链会持续保持供应偏紧的状态。
本周氯化钾市场上行，盐湖集团氯化钾报价持续上调500元，收报3,270元/吨，周涨幅12.89%。国产钾方面，厂家库存维持低位，地区供应量紧俏。进口钾方面，进口到货量有所减少，市场现货价格坚挺。受国际市场钾肥价格不断走高叠加国内钾肥现货不足影响，预计氯化钾价格短期仍将保持高位。
投资建议：
本月观点：
6月份化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中54%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比13%；37%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比10%；另外9%产品价格持平。相比5月，6月化工品价格波动再次增加。与2020年同期相比，约87%的化工产品价格同比上涨。周期类公司来看，从产品价格与经营水平判断，二季度上市公司业绩有望环比继续走高。受到下游半导体行业景气走高、某公司光刻胶断供等催化，半导体材料、光伏相关材料等公司关注度持续提升。
投资建议，我们认为，经过前期调整，行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间，再考虑到二季度业绩环比有望继续走高，可能实际估值更低，另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股：万润股份、万华化学、荣盛石化、新和成、苏博特、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份等，建议关注：国瓷材料、晶瑞股份等。
7月金股：荣盛石化。
风险提示
1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。
01
化工行业投资观点
行业观点：
截止6月28日，6月份化工品价格涨跌互现，跟踪的产品中54%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比13%；37%产品价格环比下跌，跌幅超过10%的产品占比10%；另外9%产品价格持平。相比5月，6月化工品价格波动再次增加。截止6月28日，WTI价格环比上月上涨9.22%，布伦特原油价格环比上月上涨7.23%。与2020年同期相比，约87%的化工产品价格同比上涨。
从子行业中观数据来看，2021年5月一级子行业营收累计同比仍为很大幅度增长，增速在2月见顶后继续回落。库存水平来看，化学原料与化学制品、化学纤维库存水平有所下降，橡胶与塑料库存水平上行。周期类公司来看，从产品价格与经营水平判断，二季度上市公司业绩有望环比继续走高。
另一方面，受到下游半导体行业景气走高、某公司光刻胶断供等催化，半导体材料、光伏相关材料等公司关注度持续提升。
投资建议，我们认为，经过前期调整，行业内周期性较强公司再次回到估值偏低区间，再考虑到二季度业绩环比有望继续走高，可能实际估值更低，另一方面，半导体新材料等子行业可能关注度持续提升。中期关注的子行业包括化肥、农药、化纤、维生素、新材料等，挑选各子行业优势龙头企业。推荐个股：万润股份、万华化学、荣盛石化、新和成、苏博特、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份等，建议关注：国瓷材料、晶瑞股份等。
7月金股：荣盛石化
浙石化装置、政策及地理优势显著：中国成品油市场需求见顶，供求过剩已见端倪，而烯烃及芳烃下游化工品市场仍存在较大的缺口。浙石化项目设计多化少油，其产品结构符合石化市场中长期发展格局和国家战略需求。其次，浙石化的低硫燃料油出口退税以及成品油出口配额和加油站资源，对于民营炼厂成品油的终端销售途径至关重要。另外，浙石化项目地处舟山，拥有绝佳港口资源且毗邻化工品下游华东消费中心，地理位置优势亦十分显著。
传统主营业务景气回升：公司传统优势产品芳烃和长丝行业经历了2020年周期底部后，供应增速放缓而需求旺盛。随着产业链现金流价差再分配，未来芳烃及涤纶长丝盈利有望回暖。中金石化参股逸盛新材料将于2021年投产两套330万吨/年PTA新装置，逸盛新投产能存在规模及技术优势，有望继续抢占市场份额，淘汰落后产能，提高行业集中度。
基于浙石化二期投产以及芳烃、聚酯板块回暖的预期，预计公司2021-2023年每股收益分别为1.11元，1.46元，1.59元，对应的PE分别为18.26，13.88，12.74，给予买入评级。
评级主要面临的风险：原油价格出现大幅波动；浙石化二期投产不及预期；疫情出现再次反复导致宏观经济形势变化等。
02
本周关注
要闻摘录
7月16日上午9时30分，备受关注的全国碳排放权交易市场正式鸣锣开市，碳配额开盘价为48元/吨。中国碳交易实现了从10年试点到全国统一开市，中国石油化工集团、国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能集团、中国石油天然气集团、中国大唐集团、浙江能源集团等10家企业成为全国碳交易市场首批成交企业。
-------中国化工报，2021.7. 19
据氢能源新闻7月20日消息称，氢气委员会的最新数据显示，氢气投资管道急剧增加，全球氢气投资已突破5000亿美元大关。
-------氢能源新闻，2021.7. 20
近日，长庆油田公司在甘肃省庆阳市举行总结庆祝大会，宣告位于庆城县南庄乡的国家科技重大专项页岩油开发示范工程——亚洲陆上最大水平井平台华H100建成。
---------人民日报，2021.7. 21
7月18日，潜江市孚诺林年产2.5万吨偏氟乙烯聚合物生产线及配套项目开工，建成后将解决半数国产锂电池隔膜核心原材料需要进口、长期面料供应紧张的尴尬。
-------中国石油和化学工业联合会，2021.7.22
中国石化加快氢能供应项目布局，目前，共建成4套氢纯化装置，同时加强炼油和销售企业联动，进一步促进供燃料电池车用氢产销一体化。
--------中国石化新闻网，2021.7.23
公告摘录
【天铁股份】公司于近日成为温州市域铁路 S2线一期工程轨道工程橡胶减振垫供货及相关服务的中标单位，中标金额为14,412.60万元。
【亿利洁能】公司控股子公司迎宾廊道拟将其分别持有的张家口正亿、张家口亿泰、张家口正利、怀来亿鑫四个项目公司100%股权转让给国电河北公司或其指定主体，转让价款合计人民币 61,594.00 万元（基础对价）。
【安利股份】公司发布2021年半年度业绩预告，预计业绩扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润6600万元至7100万元，同比增加511.22%到542.37%。
【上海天洋】公司预计2021年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,400 万元到1,700 万元，与上年同期相比，将增加696万元到996万元，增幅为99%到141%。
【新洋丰】公司拟使用自有资金 9,794.92万元收购雷波新洋丰矿业有限公司100%股权。收购完成后，雷波矿业将成为公司全资子公司。
03
本周行业表现及产品价格变化分析
本周跟踪的101个化工品种中，共有48个品种价格上涨，24个品种价格下跌，29个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是黄磷、硝酸、氯化钾、双酚A、环氧丙烷；而跌幅前五的品种分别是醋酐、醋酸、PVA、WTI原油、醋酸乙烯。
本周WTI原油收于71.91美元/桶，周均价跌幅4.6%；布伦特原油收于73.39美元/桶，周均价跌幅3.9%。受OPEC及其减产同盟国增产消息叠加Delta病毒肆虐影响，本周一油价大幅下挫。周中油价探底反弹，WTI原油收盘价较上周仍有小幅上涨。美国能源信息署(EIA)公布数据显示，上周美国原油库存意外增加210.7万桶，或与美国原油出口减少有关。OPEC+7月18日达成的每月40万桶增产协议增加了石油的短期供应预期，但中长期来看，协议缓解石油供应紧张的力度有限。受Delta病毒肆虐影响，需求端有所疲软，但全球石油需求从疫情中复苏的势头不减，预计石油供不应求的局面不会很快改变。
重点关注：
磷化工产业链持续火热
本周黄磷价格持续高涨，收报2.5万元/吨，周均价涨幅25.2%。受云南限电影响，多家黄磷企业降负荷生产，开工率环比下降21%至31%，黄磷供给紧张的态势持续。从库存来看，本周国内黄磷库存仅750吨，环比下降55.9%，库存不足、供应紧张是推高黄磷价格的主要原因。同时，黄磷价格的攀升也带动了下游产品的价格上调，本周草铵膦价格收报23.5万元/吨，周均价涨幅1.9%，草铵膦新增产能不及预期且需求火热，预计未来磷化工产业链会持续保持火热。
浓硝酸价格本周大涨
本周国内浓硝酸市场价格飙升。根据百川盈孚数据，截止周末，华东地区硝酸市场均价为3,550元/吨，周均价涨幅23.7%。供应端来看，多家硝酸生产商装置停车检修或减产，硝酸供应吃紧，多地处于“有价无市”局面。上游液氨市场部分装置也处于停车检修，受高温、暴雨天气影响，液氨运输受阻，价格上行，对于硝酸的成本面支撑强劲。主力下游苯胺、TDI等需求则较为稳定。
氯化钾价格坚挺上行
本周氯化钾市场上行，盐湖集团氯化钾报价持续上调500元，收报3,270元/吨，周涨幅12.89%。国产钾方面，厂家库存维持低位，地区供应量紧俏。进口钾方面，进口到货量有所减少，市场现货价格坚挺。受国际市场钾肥价格不断走高叠加国内钾肥现货不足影响，预计氯化钾价格短期仍将保持高位。
风险提示：
1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。
04
附录：
重点品种价差图（左轴：价差；右轴：价格）
披露声明
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行业投资评级：
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中 性：预计该行业指数在未来6个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现弱于基准指数。
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